“双减”重锤还未落地，，，
，，学校层面的政策先来了。。。。。

7月2日，，，
，，北京市教委宣布，，，
，，各区教委将组织面向小学一年级至五年级学生的托管服务，，，
，，该服务主要提供学习场合，，，
，，如开放图书馆、阅览室，，，
，，有组织地开展体育活动等，，，
，，但并不组织学科培训和整体授课，，，
，，会适当收取用度。。。。。新闻一出，，，
，，“作废寒暑假”的话题连忙冲上了社交平台热榜。。。。。

业内人士告诉深燃，，，
，，这是与“双减”政策相对应配套步伐，，，
，，让学校释放一定的产能，，，
，，给需要看护的中小学生提供场合，，，
，，也可以算是此前整理校外教培机构的一环，，，
，，由于许多家长将孩子送去向导班可能是由于孩子假期无人看守。。。。。

学校托管导致原来职位就岌岌可危的校外教培机构的学员必定被分流，，，
，，甚至有投资人以为，，，
，，学校托管要看未来的落地标准，，，
，，若是学校层面要修业生暑假待在学校，，，
，，对教培行业影响将会更大。。。。。

着实，，，
，，在这之前，，，
，，只管在线教育羁系的靴子还祛除地，，，
，，资源就踩下了急刹车。。。。。“短期之内，，，
，，我们不会再关注K12校外培训项目了。。。。。”多位投资人这样说。。。。。

几年前，，，
，，险些所有的综合型投资机构都将在线教育列为了重点投资领域，，，
，，K12买办双师课、一对一领域都被捧出了独角兽。。。。。纵然企业持续烧钱亏损，，，
，，资源仍然相信，，，
，，持续投入能烧出高回报。。。。。

当家长、学生被课外班“绑架”，，，
，，校外培训正在重修另一个“教育系统”时，，，
，，2021年头，，，
，，几道政策相继下发，，，
，，教培行业按下了暂停键。。。。。在线教育企业忙着裁人、转型，，，
，，投资人也整体坐不住了。。。。。一时间，，，
，，关闭K12赛道，，，
，，转投素质教育、职业教育成了新风向。。。。。

并且，，，
，，这不是行业短期的阵痛，，，
，，随着羁系对在线教育企业资质、教学时间、资源化的规范，，，
，，企业增添空间受限，，，
，，别的，，，
，，没有了资金杠杆，，，
，，各企业无法野蛮扩张，，，
，，只能凭实力滚雪球，，，
，，规模效应大大下降。。。。。而若是无法通过资源的实力短期内长成巨头、获取高额回报，，，
，，资源也会就此离去。。。。。

现在，，，
，，在线教育正在从巅峰跌落，，，
，，达摩克里斯之剑高悬头顶，，，
，，无论未来行业以何种形式前进，，，
，，都需要企业剔除杂念，，，
，，回归教育初心。。。。。

张望

短期内不会再脱手

2021年3月份，，，
，，一份减轻义务教育阶段学生作业肩负和校外培训肩负（简称“双减”）的文件在网上撒播，，，
，，其中的内容包括：不允许周末和寒暑假开展课外培训、不允许企业上市等。。。。。业内疯传，，，
，，在线教育要变天了。。。。。

富厚创投投资总监王润杰所在的团队连忙开会讨论，，，
，，各人一致决议，，，
，，暂停关注K12校外培训赛道，，，
，，将重心放在成人教育上。。。。。

山雨欲来风满楼，，，
，，麋集的羁系政策出台让此前的传言一个个被验证。。。。。4月，，，
，，教育部印发《关于大力推进幼儿园与小学科学衔接的指导意见》，，，
，，严禁学前学科培训；；；；5月，，，
，，《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业肩负和校外培训肩负的意见》出台；；；；6月，，，
，，教育部宣布建设校外教育培训羁系司。。。。。

虽然，，，
，，最终的“双减”细则重锤尚未落下，，，
，，但资源已经有所行动。。。。。行业内盛传大部分VC都已转换偏向，，，
，，业内人士之间也只聊行业动态不聊项目。。。。。

“投资人险些整体关闭了K12教育赛道”、“哪怕你很想继续投资，，，
，，但若是别的投资机构都不看这个赛道，，，
，，融完B轮，，，
，，跟谁去融C轮
？
？？？？相当于这条赛道被关闭了”，，，
，，一时间，，，
，，在线教育从“香饽饽”酿成了“烫手山芋”。。。。。

“学科向导的黄金时代已经彻底已往了。。。。。现在行业内的融资、并购都是障碍状态，，，
，，各人在等最终政策的落地，，，
，，”多鲸资源首创合资人姚玉飞告诉深燃，，，
，，他以为，，，
，，K12校外培训到了生死生死的阶段。。。。。

“现在各人体贴的焦点问题是：寒暑假和周末能否上课。。。。。若是这两个要害时段都不让上课，，，
，，行业内大部分企业都会倒闭或转入地下；；；；现在撒播的‘双减’文件勉励公立校在校内提供课后延时和周末一天的服务，，，
，，若是在此基础上培训机构还能做周中晚上和周末一天的生意的话，，，
，，理论上他们有可能保存以往60%-80%的营业。。。。。”姚玉飞说。。。。。

但情形不太乐观。。。。。建设校外培训羁系司的文件中提到“要把校外教育培训羁系司打造成更具人民情怀、更具斗争精神、更具法治头脑、更具事情战略的司局，，，
，，以‘钉钉子’的精神推动‘双减’事情落地收效”。。。。。

姚玉飞指出：“表述中用了‘斗争精神’，，，
，，这种语言照旧很是严肃的。。。。。纵然不完全倒闭，，，
，，校外培训接下来也会很艰难，，，
，，行业会有诸多限制，，，
，，好比广告规范、先生资质、办学资质、消防、资金羁系、课本使用，，，
，，这一系列的内容都会有条条框框，，，
，，若是按最高标准要求的话，，，
，，大部分机构是达不到标准的。。。。。最近四川省已经阻止审批民办义务教育学校了，，，
，，不扫除有些地方会阻止审批学科培训机构。。。。。”

再进一步，，，
，，着实教育行业的风暴不是一天两天了。。。。。2018年，，，
，，有关部分整理规范教培机构，，，
，，已经关掉过一批没有资质、消防园地或师资不知足条件的校区。。。。。2019年，，，
，，有一些教育机构在强烈竞争中爆雷。。。。。2020年，，，
，，由于疫情，，，
，，优胜教育、学霸君等机构相继暴雷。。。。。2021年行业又迎来了最强羁系。。。。。

姚玉飞回忆，，，
，，2017年、2018年，，，
，，险些所有的综合型VC都说自己在看教育，，，
，，但最近一两年许多投资人已经不关注K12校外培训了。。。。。至于原因，，，
，，恒久关注教育的某机构副总裁衡阳指出：“较量大的几个有新时机的赛道已经跑出了头部项目，，，
，，在新的手艺刷新之前很难再有大的转变。。。。。”

并且，，，
，，凭证行业生长纪律，，，
，，在线教育企业经由了几年的“大跃进”，，，
，，陆续到了上市阶段。。。。。资源也到了期待退出、收回资金、磨练投资回报的时间。。。。。现在，，，
，，企业能否上市尚属未知，，，
，，资源没等来“果实”，，，
，，看不到希望，，，
，，更不会贸然入场。。。。。

到现在，，，
，，多位投资人体现，，，
，，综合型投资机构大都转向了消耗和企业服务，，，
，，笔直类教育投资机构也将眼光放在了素质教育、职业教育、教育信息化等偏向。。。。。

水木清华校友基金执行董事王学辉以为，，，
，，有盈利能力的企业，，，
，，未来不靠融资和营销也能活下来，，，
，，但没有自我造血能力的企业就很难了，，，
，，资源不会再愿意进来，，，
，，行业会大幅压缩，，，
，，一些从业职员可能都会转型。。。。。

退场

资源没有了套利空间

现在，，，
，，少儿英语等学前培训已经明确不允许继续开展，，，
，，K12校外培训还要等政策落地，，，
，，但多位业内人士指出，，，
，，情形不乐观。。。。。这个节点，，，
，，资源会犹豫张望，，，
，，创业者不会受到热钱追捧，，，
，，在线教育创业情形一夜入冬。。。。。

政策强压之下，，，
，，有人以为，，，
，，羁系不会杀绝这个行业，，，
，，而是规范行业，，，
，，事实需求还在，，，
，，市场还在。。。。。确实，，，
，，现在羁系释放的信号是规范而不是取缔校外培训。。。。。但对资原来说，，，
，，在K12领域的退场仍然不可阻止。。。。。

这一次，，，
，，针对在线教育的大偏向已经灰尘落定了，，，
，，“双减”政策的目的之一就是防止资源无序扩张。。。。。事实上，，，
，，这样的事情在教育领域早已有之。。。。。2018年，，，
，，“红黄蓝幼儿园”事务后，，，
，，国家出台政策榨取民办幼儿园上市，，，
，，就将资源挡在了学前教育门外。。。。。

“此次国家的态度很显着，，，
，，就是要让大资源退出K12教育领域。。。。。”衡阳说。。。。。

有数据显示，，，
，，阻止6月，，，
，，教培行业2021年完成的融资超116起，，，
，，而K12领域的融资事务仅为12起，，，
，，与去年同期50%左右的占比相差甚远。。。。。而就在2020年12月，，，
，，作业帮刚完成16亿美元融资，，，
，，行业内的说法是，，，
，，K12教育领域照旧资源所追逐的战略高地。。。。。

图源：爱企查

现在一纸令下，，，
，，行业今非昔比。。。。。

让教育回归公益，，，
，，校外培训作为义务教育系统的增补和辅助，，，
，，这基本上也给教育行业定了调。。。。。没有了资源方的支持，，，
，，校外培训机构就没步伐扛得住亏损快速扩张，，，
，，也很难做出规模效应。。。。。众所周知，，，
，，资源希望投资的是羁系少、资源可以自由流动的领域，，，
，，这样的领域野蛮生长速率快。。。。。

而在现在的羁系情形下，，，
，，姚玉飞指出，，，
，，资源照旧逐利的，，，
，，若是企业很难规模唬；；，，，
，，没有盈利或赚钱的可能性，，，
，，自然不会有资源继续投入，，，
，，就像昔时互联网金融行业一样。。。。。

“另外，，，
，，若是不允许在线教育企业上市，，，
，，已经上市的至公司市值也会大大降低，，，
，，不敢收购扩张，，，
，，投资了企业既不可上市也没人并购，，，
，，靠分红要许多年才华把投资源金收回来，，，
，，这不是风投要做的事。。。。。钱肯定是去优先流向倍数最高、想象空间最大的地方。。。。。”衡阳说。。。。。

他以为，，，
，，在K12校外培训赛道，，，
，，不管是线上照旧线下，，，
，，留给资源的空间不大了，，，
，，纵然行业还能生长，，，
，，可能会酿成一个很小的生意。。。。。虽然教育的市场总量照旧千亿规模，，，
，，但会有更细碎的供应来实现，，，
，，而不是像资源希望的那样集中度越来越高，，，
，，泛起千亿级的课外培训巨头。。。。。

“我以为这个领域不需要资源，，，
，，教培行业可以回到之前的状态，，，
，，企业靠自己的能力滚雪球，，，
，，做好产品和服务，，，
，，有多大能力就使多大劲扩张。。。。。”王学辉说。。。。。

关于那些已经投资了作业帮、猿向导等企业的机构来说，，，
，，由于这几个头部企业已经抵达了极高的估值，，，
，，很难再有接盘者，，，
，，若最终政策真的榨取K12校外培训企业上市，，，
，，投资方或许只能接受现实。。。。。事实，，，
，，风险投资原来就是用高风险来博取高收益的事情。。。。。

转型

从K12到Y12

这段日子以来，，，
，，在线教育企业纷纷最先转型，，，
，，钻营新出路。。。。。

好未来旗下教育品牌“励步英语”更名为“励步”，，，
，，并推出素质教育新产品，，，
，，包括英文戏剧、谈锋、美育、书法、益智、棋道等；；；；瑞思英语宣布更名为瑞思教育，，，
，，并新增“然点科学馆”、“瑞思海芽生长空间”和“瑞思研学”等素质教育营业。。。。。

此前，，，
，，高途已经整合成人营业，，，
，，作业帮也推出不凡课堂，，，
，，主要面向18岁及以上成人完成资格证考试向导以及兴趣类教育。。。。。

不但企业，，，
，，资源也在寻找新标的。。。。。资源退出K12教育赛道，，，
，，不代表退出整个在线教育行业。。。。。把眼光转向羁系没有波及甚至勉励的地方，，，
，，是现在大大都投资人的做法。。。。。

Y12，，，
，，则是资源的下一个目的。。。。。Y12（Youth Twelve）与K12相对应，，，
，，K12指的是学前教育至高中，，，
，，Y12则指高等教育及以上的成人教育，，，
，，现在行业内代指针对18岁-30岁人群的教育。。。。。

姚玉飞提到，，，
，，现在在整个教育行业上下游，，，
，，国家明确勉励的是职业教育，，，
，，最近的《职业教育法修订草案》中明确提到，，，
，，支持社会实力主理职业教育和培训学校。。。。。“我们现在关注的也是素质教育、高等教育、职业教育，，，
，，尚有一些进校项目。。。。。”

王学辉也看好素质教育和职业教育，，，
，，不过他看项目的逻辑爆发了转变：“现在我们基本上不看太早期的项目，，，
，，让企业自己去探索，，，
，，到了或许1亿元估值的时间，，，
，，我以为它至少有被并购的价值，，，
，，这个时间哪怕估值贵一点，，，
，，还可以凭证PS或者PE逻辑去估值，，，
，，虽然了若是能到10亿元以上，，，
，，企业能自己上市更好。。。。。”

他注重到，，，
，，最近行业内有几家教培机构在找素质教育项目，，，
，，他们在追求营业上的相助或资源上的收购，，，
，，而以往K12企业并不肯意往素质教育偏向扩展。。。。。

王润杰告诉深燃：“我们现在的偏向从K12转到了Y12，，，
，，我们最近深入接触的是一个专升本的项目。。。。。另外，，，
，，科技加教育类创业照旧有时机的，，，
，，好比提升学生学习兴趣的产品，，，
，，或运用AI等科技手段来提高学习效率的工具。。。。。”

在他看来，，，
，，职业教育整体人群基数不小，，，
，，但用户消耗频次低，，，
，，也没有K12那么刚需，，，
，，这对职业教育企业提出了更高的要求，，，
，，课程内容要真的能提供焦点价值。。。。。

蓝象资源首创合资人宁柏宇也提到，，，
，，国家最新的政策是希望青少年完成基础教育，，，
，，部分人上大学，，，
，，部分人踏入社会。。。。。近期的政策主要针对 K12领域，，，
，，但Y12还处于一个相对宽松的情形。。。。。青少年脱离学校后怎么融入社会，，，
，，这内里着实大有可为。。。。。同时他指出了教育创业的几大时机：家庭教育、素质教育、进校服务、成人教育。。。。。

衡阳则对新偏向带有疑虑。。。。。在他看来，，，
，，许多企业为了转型而转型，，，
，，肯定会交不少学费，，，
，，并且，，，
，，职业教育看似总盘子很大，，，
，，可是过于细分，，，
，，能从一个科目顺遂拓展到另一个科目很是禁止易，，，
，，并且大大都职业教育都是一次性生意，，，
，，要一直唬；；窨，，，
，，现在又有一批企业加入这个领域，，，
，，竞争强烈，，，
，，又会内卷，，，
，，很难赚钱。。。。。

现在，，，
，，在线教育行业就像一副多米诺骨牌，，，
，，羁系收紧、营业受损、市值暴跌、企业裁人、上市暂停、融资受阻、资源退出，，，
，，环环相扣，，，
，，在这一轮暴击中，，，
，，企业正在经受前所未有的磨练。。。。。

而对资原来说，，，
，，在线教育一旦不可为他们提供高回报，，，
，，他们就会转头寻找下一个富矿。。。。。

*应受访者要求，，，
，，文中衡阳为假名。。。。。