教育已成为一些人逐利的战场，，甚至一些资源把教育作为赌场。。
。。。。需要为在线教育流泪吗？？？

团灭、雪崩、巨震、血洗、大溃败、黑天鹅……这一个个耸人听闻的词语，，落在了教育股身上。。
。。。。

7月23日，，在线教育的“玄色星期五”降临。。
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短短几分钟内，，新东方、好未来、高途（跟谁学）三家中国市值最高的教育中概股股价齐齐暴跌50%以上，，其他教育股也不可幸免。。
。。。。整体跳水之下，，多年上市积累起来的千亿市值瞬间灰飞烟灭。。
。。。。

今年3月、5月，，教育股都泛起过全线崩盘，，但这次是史上最严重的一次。。
。。。。历史曾敲响过警钟，，但许多投资人仍陶醉在长坡厚雪优质赛道的光环中，，效果迎来了最凄切的一击。。
。。。。虽然阻止7月27日收盘，，教育股泛起一小波回涨，，但相较之前高价，，依然缩水严重。。
。。。。

资源大退却

最先动荡的是港股。。
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7月23日下昼，，港股收盘，，去年11月刚赴港二次上市的新东方-S(HK:09901)暴跌40.61%，，跌幅一度扩大至50%，，新东方在线(HK:01797)则收跌28.07%，，双双创下了上市以来的历史最低点。。
。。。。

别的，，思索乐教育跌28.53%，，卓越教育集团跌21.48%，，教育股成为当天港股跌幅榜的领跑者。。
。。。。

很快，，这股下跌态势传导到了美股。。
。。。。当晚盘前，，在线教育中概股便释放出了强烈信号：好未来、新东方、高途盘前均跌逾50%。。
。。。？？？毯蟾且恍呵Ю，，好未来甚至由于股价波动过大触发暂时停牌，，停牌前跌53.07%，，随后恢复生意。。
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阻止美东时间7月23日收盘，，好未来报6.06美元，，跌70.76%；
；；；；；新东方报2.93美元，，跌43.72%；
；；；；；高途报3.51美元，，跌63.26%。。
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据BT财经统计，，阻止7月23日，，港股和美股的教育上市公司（不含民办学校），，险些无一破例，，全员下跌。。
。。。。在统计列表中，，年内跌幅凌驾50%以上的公司有15家（唯一实现正增添的华富教育为远程成人教育），，并且全都距离历史最高点回撤超50%以上。。
。。。。

其中，，高途最为凄切，，今年年头还冲出了高点股价149美元，，现在只有3.94美元，，市值蒸发高达370亿美元，，只剩9亿美元。。
。。。。好未来紧随厥后，，从90.96美元雪崩至6美元，，损失市值约548亿美元。。
。。。。

洪恩教育、一起教育、掌门教育这三家企业赴美上市还不满一年，，本以为能趁在线教育的春风在资源市场上有所斩获，，效果却是“跌跌不断”。。
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投行也迅速给出反映，，好未来、新东方、高途三家教育巨头均遭评级下调。。
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摩根大通将新东方目的价从19美元下调至3.50美元；
；；；；；将高途评级从中性降至减持，，目的价从37美元降至3.5美元；
；；；；；将好未来评级从中性降至减持，，目的价从70美元降至7.6美元。。
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中金则下调新东方目的价53%至9.2美元；
；；；；；下调好未来目的价67%至29美元；
；；；；；下调新东方在线目的价70%至12.2港元；
；；；；；下调有道目的价15%至29美元。。
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这样的凄凉情形，，与一年前的风物，，形成了鲜明比照。。
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2020年受新冠肺炎疫情影响，，在线教育迎来了重大的流量盈利，，尤其是K12赛道，，成为当之无愧的资源骄子。。
。。。。

凭证网经社电子商务中心数据，，2020年中国在线教育领域融资111起，，总金额超539亿元。。
。。。。虽然融资件数为近5年新低，，但金额却创下5年新高，，并凌驾该行业此前十年的融资总和，，同比增添高达267%。。
。。。。

然而，，今年年头，，行业风向突然变了，，资源最先大规模出逃退却。。
。。。。

高瓴清仓了其持有的好未来、一起教育的所有股票；
；；；；；景林资产也大幅减持好未来，，卖出257.1万股，，占所持股数的77.6%；
；；；；；老虎环球基金也已全数清仓去年三季度购入高途的302.08万股。。
。。。。

很是玄妙的是，，资源撤出的时间基本上集中在今年一季度。。
。。。。也正是在今年3月份，，K12线上教育类中概股公司履历了第一次全线崩盘，，平均跌幅超10%，，市值蒸发超百亿美元。。
。。。。

高瓴首创人兼CEO张磊曾说：“教育是永远不需要退出的投资，，做教育是最让人有幸福感的投资。。
。。。。”

究竟是什么原因，，让这个黄金赛道在一夕之间成为了资源的弃儿？？？

全方位攻击

教育巨头们扛住了做空机构的一再暴击，，却敌不过政策的一丝丝风吹草动。。
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第一次全线崩盘的源头，，正是官方对在线教育态度的转变，，前有中纪委点名品评，，后有“两会”代表建议整理，，引发了市场关于在线教育的担心。。
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之后5月，，中央周全深化刷新委员会第十九次聚会审议通过了“关于进一步减轻义务教育阶段学生作业肩负和校外培训肩负的意见”（以下简称“双减政策”），，再一次转达出了收紧校外学科培训机构羁系力度的信号。。
。。。。

不过，，更多新闻仍停留在听说层面，，大大都投资者仍处在张望状态，，不少人甚至进场抄底。。
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直到7月23日，，媒体传出新闻，，“双减政策”已正式形成红头文件，，发至各地教育部分。。
。。。。这才瞬间引爆了教育股的大崩盘。。
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当日下昼，，好未来、新东方、高途等公司还在纷纷体现尚未收到政策的正式通知，，试图稳住军心。。
。。。。然而第二天，，“靴子”就真的落下来了。。
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BT财经梳理文件发明，，此次“双减政策”关于校外培训机构的攻击规模之广、攻击力度之大、攻击内容之细，，史无前例。。
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首先，，虽然文件主要针对“义务教育阶段学生”的减负事情，，但意见内容依然包括了学龄前和高中教育。。
。。。。也就是说，，涵盖了K12教育整个赛道，，现在市面上一二梯队的在线教育企业，，都在射程规模之内。。
。。。。

文件提到，，除义务阶段“双减”之外，，还要统筹做好面向3至6岁学龄前儿童和通俗高中学生的校外培训治理事情：

不得开展面向学龄前儿童的线上培训，，严禁以学前班、幼小衔接班、头脑训练班等名义面向学龄前儿童开展线下学科类（含外语）培训；
；；；；；不再审批新的面向学龄前儿童的校外培训机构和面向通俗高中学生的学科类校外培训机构。。
。。。。

低幼营业一度是新东方、好未来等教育公司的新增添点，，但自从《未成年人；
；；；；；しā6月1日实验起，，不少教育企业不得不壮士断腕。。
。。。。好比，，高途就吊销了旗下3-8岁启蒙课营业“小早启蒙”，，作业帮、猿向导等也都传出裁人或下架产品等新闻。。
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相比之下，，专注于学龄前教育的洪恩教育，，受到的攻击更大。。
。。。。BT财经曾撰文体现，，主营营业处在这样收紧的政策羁系之下，，洪恩教育的未来生长着实令人担心。。
。。。。事实证实，，洪恩教育在一起走低，，2021年内股价已重挫54.47%。。
。。。。

再群集到义务教育阶段，，“双减政策”从资质、资源和营业三个层面，，举行了极其严苛的约束。。
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资质方面，，各地不再审批新的义务教育端学科类校外培训机构，，对原备案的线上学科类培训机构改为审批制。。
。。。。也就是说，，市场不再准入新的玩家，，而原本即将准入的需要重新接受资质条件审查。。
。。。。

而现有玩家的日子也不会轻松。。
。。。。在线教育在2020年狂奔，，背后推动的实力正是资源。。
。。。。现在，，政策要直接切断这一输血通道：

• 现有学科类培训机构统一挂号为“非营利性机构”；
  ；；；；；

• 学科类培训机构一律不得上市融资，，严禁资源化运作；
  ；；；；；

• 上市公司不得通过股票市场融资投资学科类培训机构，，不得通过刊行股份或支付现金等方式购置学科类培训机构资产；
  ；；；；；

• 外资不得通过吞并收购、受托谋划、加盟连锁、使用可变利益实体等方式控股或参股学科类培训机构。。
  。。。。

当一家上市公司不可追求利润，，不可给投资人回报，，基本上也就损失了在资源市场的保存意义，，这要好未来、高途、新东方等教育股怎样自处？？？

而猿向导、作业帮等独角兽直接被断了上市的念想。。
。。。。二者均在去年完成了两轮高额融资，，投后估值凌驾百亿美元，，关于上市本是志在必得之事，，现在只能偃旗息鼓。。
。。。。

想通过一些“非正规手段”曲线救国来实现资源进驻？？？政策也显着确白地说“不”了。。
。。。。

这几招下来，，学科类培训机构挣不着钱，，也融不到资，，可谓进退两难。。
。。。。

更绝的是，，“双减政策”还在营业层面给予了详细指导：

• 严禁超标超前培训；
  ；；；；；

• 校外培训机构不得占用国家法定节沐日、休息日及寒暑假期组织学科类培训；
  ；；；；；

• 培训机构不得高薪挖抢学校西席；
  ；；；；；

• 线上培训机构不得提供和撒播“照相搜题”等不良学习要领；
  ；；；；；

• 确保主流媒体、新媒体、公共场合、住民区种种广告牌和网络平台等不刊登、不播发校外培训广告；
  ；；；；；

• 将义务教育阶段学科类校外培训收费纳入政府指导价治理，，明确收费标准；
  ；；；；；

• 通过第三方托管、风险储备金等方式，，对校外培训机构预收费举行风险管控，，增强培训领域贷款羁系，，有用预防“退费难”“卷钱跑路”等问题爆发；
  ；；；；；

• 已违规的，，要举行整理整治。。
  。。。。

可以看到，，从教学内容、教学时间、西席资源、教学要领到广告营销、收费标准，，把培训机构的谋划命门都踩遍了——吸引家长报班的点没了，，砸钱营销的要领行欠亨了，，连特色营业都要放弃了，，最后跑路的理想也破灭了。。
。。。。

在线教育，，尚有出路吗？？？

转型or坚守

“不可让校外培训再造一个‘教育系统’！”

今年3月，，新华社主理的《半月谈》发出了这样的呼吁，，体现“随着校外培训‘香饽饽’越蒸越大，，教育已成为一些人逐利的战场，，甚至一些资源把教育作为赌场。。
。。。。”

校外培训尤其是在线教育的迅速做大做强，，离不开资源的实力。。
。。。。资源也习惯了在一个行业里予取予夺，，呼风唤雨。。
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去年教育赛道大热之时，，不少互联网巨头也按捺不住下场。。
。。。。字节跳动推出了“大力教育”品牌，，旗下包括清北网校、GOGOKID、瓜瓜龙启蒙、开言英语、极课大数据等。。
。。。。

然而，，被资源过早催熟，，带来的效果往往是失控生长。。
。。。。偏偏教育是个特殊行业，，关涉到国家最为重视的基本民生问题。。
。。。。当学校教育、家长、学生、西席都被“裹挟”进了这个新教育系统，，教育实质公正遭到破损，，就已经不再是纯粹的市场问题了。。
。。。。

雷霆政策的出台，，正是基于这样“拨乱横竖”的思量。。
。。。。走到这一步，，或许也是在线教育太过资源化的自食其果。。
。。。。

在中国，，即便资源喂出了极具价值的标的，，但宏观政策才是行情生长的决议性因素。。
。。。。面临截然差别的羁系情形，，身处其中的在线教育企业生怕只有两种选择。。
。。。。

一是继续以前的营业，，只是老忠实实凭证指导意见举行规范性调解，，回归教育初心，，将所有收入投放到教学上。。
。。。。

但这样做，，会失去规模增添，，又无盈利支持，，头部企业要想维持重大组织的运转，，生怕很难恒久。。
。。。。

二是及早转型，，将重心从K12学科类培训调解为高等教育、成人教育、职业教育、素质教育等其他营业线，，以规避政策羁系风险。。
。。。。

这可能会成为大大都在线教育的选择，，头部玩家已经最先有所行动。。
。。。。

2021年4月，，作业帮建设了自力身牌小鹿素养课，，并把书法、美术等课程纳入其中，，将与升学考试无关的素质教育类产品作为新的发力点。。
。。。。

6月，，好未来将旗下少儿英语品牌“励步英语”正式更名为“励步”，，弱化了少儿英语属性，，增添了英文戏剧、谈锋、美育、书法、益智、棋道等素质教育产品；
；；；；；7月7日，，好未来推出轻舟品牌，，宣告正式进军职业教育领域，，内含考研、语言培训、留学三大营业，，未来还将拓展古板手艺类、新型职业类与成人学历类；
；；；；；7月13日，，好未来上线托管品牌“彼芯”品牌，，为小学生提供下学接送、餐食、课内作业、自主提升等服务，，进军课后托管市场。。
。。。。

7月19 日，，高途的谋划规模新增了“自费出国留学中介服务”“人力资源服务”“广播电视节目制作”“康健治理”“康健咨询”等。。
。。。。据悉，，高途已推出成人教育产品高途APP，，笼罩语言培训、大学生考试、财经、公考、教资、留学、治理、医疗等多类型职业教育营业。。
。。。。高途体现，，职业教育将成为高途的又一品牌主线。。
。。。。别的，，高途还推出了家庭教育系统班，，针对孩子学习问题、课外疑心、亲子关系问题，，面向家长提供咨询服务。。
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与此同时，，新东方各地分校正在招聘认真编程、音乐、美术等品类的员工；
；；；；；字节跳动大力教育旗下清北网校推出素质类产品“美育巨匠课”；
；；；；；猿向导旗下斑马则最先探索教育硬件，，宣布斑马头脑学习机……

种种行为，，都透露出了头部玩家大象转身的刻意。。
。。。。但这些新营业能否获得市场认证，，撑起现有估值，，还要打上一个大大的问号。。
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无论怎样，，行业生态已经巨变，，活下去是第一要务。。
。。。。学科向导的黄金时代已经落幕，，在线教育能否蹚出一条新路？？？BT财经也将持续关注。。
。。。。